關(guān)于城投存量非標債務(wù)化解，35號文提出了原則性要求，不得對高息非標簡(jiǎn)單剛兌，對利率適度打折，穩妥壓降債務(wù)規模，12個(gè)重點(diǎn)省份還允許開(kāi)發(fā)性、政策性銀行或國有大型商業(yè)銀行發(fā)放項目貸款等方式置換今明兩年到期的非標債務(wù)本金。而韓城提出的非標債權收購方案也不失為一種新的非標債務(wù)化解思路。

2020年之前，韓城多年位列全國百強縣，因此2018年12月其地方城投--韓城市城市投資(集團)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)為“韓城城投”) 信托債務(wù)“方正東亞·方興309 號韓城城投集合資金信托計劃”到期違約未兌付，使得市場(chǎng)大為震驚。

這是全國首個(gè)百強縣違約事件，韓城城投也成為陜西省首家爆雷的地方城投，當時(shí)媒體將其稱(chēng)為“百強縣壞孩子”。雖然該信托計劃最終在2019年2月完成了兌付，但2019年12月公司另一信托債務(wù)，國元信托發(fā)行的“國元·安徽·201702045號集合資金信托計劃”再次違約。

韓城城投成立于2005年，是韓城市重要城投平臺，唯一的發(fā)債主體，評級為AA，注冊資本10.63億元，實(shí)控人是韓城市國資委，持股比例97.01%。經(jīng)營(yíng)范圍包括基建工程建設、園林綠化、市政設施管理、污水處理、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、煤產(chǎn)品銷(xiāo)售等，還包括公共交通等準公益性業(yè)務(wù)。目前公司最主要的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)是城市基礎設施建設管理服務(wù)、保障房建設及銷(xiāo)售和煤炭銷(xiāo)售。

根據公司2023年債券半年報披露，截至2023年6月30日公司（發(fā)行人合并口徑）有息債務(wù)余額75.39億元，其中存量債券7只，均為私募債，余額27.75億元；銀行貸款余額37.94億元；非銀行金融機構貸款余額9.7億元。

公司截至2023年6月30日已逾期債務(wù)3.06億元，均為非銀行金融機構貸款。其中超過(guò)1000萬(wàn)元的逾期債務(wù)三筆：

• 陜西金融資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“陜金資”）22339.96萬(wàn)元逾期貸款已與陜金資簽署債務(wù)重組協(xié)議，預計展期8-10年。

• 江蘇阜創(chuàng )投資集團有限公司4977.8萬(wàn)元逾期貸款，擬由陜金資出資收購債權。

• 壽光市惠農新農村建設投資開(kāi)發(fā)有限公司1590.1萬(wàn)元逾期貸款，擬由陜金資出資收購債權。

此外韓城城投另有多項非銀行金融機構逾期債務(wù)進(jìn)入訴訟程序，包括：

• 國通信托3.45億元信托貸款，擬由陜金資通過(guò)債權收購進(jìn)行化解，國通信托撤訴。

• 平安租賃3437萬(wàn)元租金，擬由陜金資通過(guò)債權收購進(jìn)行化解，平安租賃撤訴。

• 邦銀租賃1.0146億元租金，擬由陜金資通過(guò)債權收購進(jìn)行化解，邦銀租賃撤訴。

• 立根租賃8648萬(wàn)元租金，擬由陜金資通過(guò)債權收購進(jìn)行化解，立根租賃撤訴。

自2015年起韓城市制定了千億“追趕超越”的“快跑”發(fā)展規劃，韓城城投、韓城金控、龍門(mén)國際等地方城投快速擴張，負債率、融資規模大幅增長(cháng)，而地方城投的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)卻持續下滑，資金流動(dòng)性的問(wèn)題逐漸惡化。而且各城投間存在交叉持股關(guān)聯(lián)關(guān)系，在多個(gè)信托項目中互保融資，并通過(guò)銀行、信托、債券、融資租賃等渠道融資拆借還款，形成地方債務(wù)風(fēng)險鏈條，使得風(fēng)險系數成倍增長(cháng)，韓城城投的爆雷引發(fā)一系列連鎖反應，其他城投平臺債務(wù)風(fēng)險也先后暴露，韓城城投、韓城金控、龍門(mén)國際等城投深陷債務(wù)危機，訴訟頻發(fā)，目前都已成為失信執行人。

由于承擔擔保責任，韓城城投的或然非標債務(wù)也有不少。龍門(mén)國際的中江國際.金兔城鄉發(fā)展貸款集合資金信托計劃于2021年1月違約，韓城金控的光大興隴.弘遠10號集合資金信托計劃第七、八期也面臨違約風(fēng)險，以上信托債務(wù)均由韓城城投提供擔保。此外根據韓城城投2023年債券半年報披露，韓城城投承擔擔保責任的逾期債務(wù)有很多進(jìn)入了訴訟程序，包括：

• 百瑞信托2億元信托貸款，已由陜金資收購債券，案件執行中止。

• 中垠租賃4924.75萬(wàn)元租金，擬由陜金資收購債權化解，中垠租賃撤訴。

• 中建投4600萬(wàn)元租金及利息，擬由陜金資收購債權化解，中建投撤訴。

• 昆侖租賃1.35億租金及利息，擬由陜金資收購債權化解，昆侖租賃撤訴。

• 北京優(yōu)選1.5億元借款，擬由陜金資收購債權化解，北京優(yōu)選撤訴。

• 遠東租賃3430.84萬(wàn)元租金，案件已結案。

不僅是城投平臺存在很大的債務(wù)風(fēng)險，韓城市地方政府也存在違規舉債、違規擔保等問(wèn)題。2017年12月8日國家審計署通報，陜西省韓城市違規舉借政府性債務(wù)3.57億元。據審計署公告稱(chēng)，2017年1月至7月，韓城市住房和城鄉規劃建設局、市旅游發(fā)展委員會(huì )等4個(gè)部門(mén)向韓城市城市投資(集團)有限公司和韓城市旅游投資有限責任公司借款3.57億元，用于市政基礎設施建設和古城基礎設施建設等支出，形成政府承諾以財政資金償還的債務(wù)3.57億元。

此外，根據爆雷信托貸款“方正東亞·方興309 號韓城城投集合資金信托計劃”募集文件披露，信托計劃由韓城市財政局出具資金承諾函，明確若韓城城投不能按時(shí)償還本筆信托貸款及利息，韓城市財政局將安排財政資金對韓城城投予以全額補助，專(zhuān)項用于償還信托貸款本息。

韓城城投爆雷對韓城市和韓城的地方平臺都造成了嚴重的負面影響，使公眾對韓城市百強縣的實(shí)力產(chǎn)生質(zhì)疑，2020年起韓城市不再出現在全國百強縣榜單，原本陜西省入圍的神木和韓城兩縣，變?yōu)樯衲竞透取?021年起韓城市政府開(kāi)始介入化債工作，加強了債務(wù)風(fēng)險的處置力度。2021年韓城市發(fā)布融資平臺公司轉型升級的指導意見(jiàn)，推進(jìn)融資平臺公司整合，全面清理撤銷(xiāo)“空殼類(lèi)”平臺，重組后市級平臺不超過(guò)3家，省級開(kāi)發(fā)區平臺不超過(guò)2家。2023年韓城市政府推動(dòng)一攬子非標債務(wù)整體化解方案實(shí)施，完成9筆非標債權收購，取得了一定成效。

從韓城城投2023年債券半年報披露的信息也可以看到，大量城投存量不良非標債務(wù)都已列入到一攬子化解方案計劃中，將引入省級AMC進(jìn)行收購。除了不良非標債務(wù)，化解工作應該也會(huì )延伸到未逾期的非標債務(wù)，進(jìn)行債務(wù)置換或重組。韓城一攬子非標化解方案將為其他地區化債工作提供一定的借鑒和啟發(fā)。