自去年一攬子化債方案推出后，疊加“35號文”“47號文”“14號文”等一系列政策影響，新一輪融資監管強化城投平臺產(chǎn)業(yè)化轉型。為適應新名單制管理要求，去年下半年以來(lái)部分城投企業(yè)在債券募集說(shuō)明書(shū)中聲稱(chēng)為“市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)主體”，積極通過(guò)開(kāi)展市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)突破產(chǎn)業(yè)化轉型中的重要障礙，實(shí)現真正的產(chǎn)業(yè)化轉型。城望集團根據企業(yè)預警通、DM查債通、萬(wàn)德公告市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)主體數據，截止到今年5月底篩選出244家“公告市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)主體”平臺，分析城投市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)主體業(yè)務(wù)發(fā)展情況、方向和特征并總結發(fā)展經(jīng)驗，為全國各地城投公司開(kāi)展市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)提供借鑒。
從市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)主體的主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看
從市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)主體的主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看，城投公司的經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)以貿易類(lèi)業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)、物業(yè)管理業(yè)務(wù)和旅游相關(guān)業(yè)務(wù)為主。其中，共有192家城投公司參與建筑材料、金屬材料等貿易類(lèi)業(yè)務(wù)，占比79%；超過(guò)一半的市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)主體開(kāi)展房地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)，如房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、房屋租賃、房產(chǎn)銷(xiāo)售等。
從市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)主體的業(yè)務(wù)結構來(lái)看
從市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)主體的業(yè)務(wù)結構來(lái)看，一半以上城投公司以經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)為主，同時(shí)依然承擔地方的公益性業(yè)務(wù)和準公益性業(yè)務(wù)。按照是否有市場(chǎng)化現金流來(lái)看，主營(yíng)業(yè)務(wù)分為公益性業(yè)務(wù)、準公益性業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)，在剔除6家主營(yíng)業(yè)務(wù)占比缺失的平臺數據后，在剩余238家平臺中，經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)比重在90%以上的平臺數量有39家，占比16%；經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)比重在70%以上的平臺數量有100家，占比42%；經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)比重在50%以上的平臺數量有146家，占比61%。
從市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)主體的信用評級來(lái)看
從市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)主體的信用評級來(lái)看，以AA+為主，債務(wù)償還能力普遍較強，違約風(fēng)險較低。其中，主體評級為AA+的城投平臺有141家，占比約為58%；主體信用評級為AAA（38家）、AA（65家），占比分別為15.57%、26.64%。結合市場(chǎng)化運營(yíng)程度更高的產(chǎn)投，其信用級別可能比同等區域財政收入體量的城投公司要高的新特征，說(shuō)明提高市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)收入將弱化區域財政債務(wù)狀況對企業(yè)信用資質(zhì)的影響。
城投公司市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)的經(jīng)驗與啟示
從市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)主體的發(fā)展經(jīng)驗來(lái)看，城望集團認為打造市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)關(guān)鍵在于由虛轉實(shí)，未來(lái)城投公司生存要回歸產(chǎn)業(yè)、發(fā)展要回歸利潤、機制要回歸市場(chǎng)。這就要求城投公司明確產(chǎn)業(yè)轉型定位和方向，無(wú)論是組建產(chǎn)投公司還是市場(chǎng)化轉型，都應避免簡(jiǎn)單的資產(chǎn)騰挪、整合和重組，并避免市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)“紙面化”“數字化”堆砌，聚焦提升公司自主經(jīng)營(yíng)能力和核心競爭力，打造真正實(shí)現可持續、高質(zhì)量發(fā)展的市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)。因此，城望集團建議：生存要回歸產(chǎn)業(yè)。建議城投公司圍繞做強主業(yè)深化改革，進(jìn)一步優(yōu)化國有企業(yè)產(chǎn)業(yè)布局，在保持主業(yè)合理規模的基礎上，聚焦主責主業(yè)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，加強開(kāi)放合作，做到有進(jìn)有退、有所為有所不為。突出對企業(yè)盈利能力的考核，有序推動(dòng)“一業(yè)一企、一企一業(yè)”，做精做深做強主業(yè)，堅決退出非主業(yè)、非優(yōu)勢業(yè)務(wù)和低效無(wú)效資產(chǎn)，不斷提升核心競爭力。發(fā)展要回歸利潤。一方面，傳承不守舊，結合地方產(chǎn)業(yè)規劃創(chuàng )新開(kāi)拓市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)，綜合244家市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)城投公司的市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看，可從房地產(chǎn)銷(xiāo)售開(kāi)發(fā)、資產(chǎn)租賃、工程施工、貿易等經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)入手；另一方面，創(chuàng )新不忘本，在不踩“新增隱性債務(wù)”的紅線(xiàn)下，重塑土地整理開(kāi)發(fā)、棚戶(hù)區改造、保障性住房建設、公用事業(yè)等傳統城投業(yè)務(wù)的模式，積極探索市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)模式，從傳統城投業(yè)務(wù)挖掘市場(chǎng)化收入來(lái)源，推動(dòng)實(shí)現“城投類(lèi)收入占比≤30%”。機制要回歸市場(chǎng)。建議城投公司增強市場(chǎng)意識、效益意識，瞄準行業(yè)先進(jìn)，加快市場(chǎng)化轉型，建立有機互動(dòng)、協(xié)同高效的運行機制。著(zhù)力打造現代企業(yè)，規范公司治理運行，深化三項制度改革，構建新型經(jīng)營(yíng)責任制，推動(dòng)國有企業(yè)真正按市場(chǎng)化方式運營(yíng)。在此基礎上著(zhù)力抓好提質(zhì)增效，向市場(chǎng)要效益，向管理要效益，向人才要效益，向創(chuàng )新要效益，努力實(shí)現質(zhì)量更高、效益更好、結構更優(yōu)的發(fā)展。
