（一）順應數字經(jīng)濟發(fā)展趨勢的必然選擇

數字經(jīng)濟是繼農業(yè)經(jīng)濟、工業(yè)經(jīng)濟之后的主要經(jīng)濟形態(tài)，是當前世界驅動(dòng)經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)鍵力量。2022年，中央全面深化改革委員會(huì )第二十六次會(huì )議審議通過(guò)《中共中央國務(wù)院關(guān)于構建數據基礎制度更好發(fā)揮數據要素作用的意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱(chēng)“數據二十條”），提出積極探索數據資產(chǎn)入表新模式，標志著(zhù)我國開(kāi)始摸索企業(yè)數據資產(chǎn)化的具體路徑。2023年，財政部會(huì )計司發(fā)布《企業(yè)數據資源相關(guān)會(huì )計處理暫行規定》，提供了企業(yè)數據資產(chǎn)“入表”的具體操作指引，標志著(zhù)我國數據資產(chǎn)入表完成了0到1的關(guān)鍵一步。數據入表是指將數據資產(chǎn)加入到資產(chǎn)負債表中“資產(chǎn)”項目中。城投作為城市建設的主要參與者，在發(fā)行城投債、投融資、資產(chǎn)管理、基礎設施建設等過(guò)程中會(huì )產(chǎn)生大量數據，對數據資產(chǎn)進(jìn)行全面治理，推動(dòng)數據資產(chǎn)入表能夠給公司帶來(lái)實(shí)質(zhì)性?xún)r(jià)值。

圖1：經(jīng)濟形態(tài)發(fā)展趨勢圖

（二）響應監管政策導向的迫切需要

（三）改善公司資產(chǎn)收益的重要舉措

（一）城投公司數據資產(chǎn)入表實(shí)踐

全國各地已有多家城投公司實(shí)現數據資產(chǎn)入表，主要以公交、供暖、供水、交通、智慧停車(chē)應用、智慧水務(wù)監控數據等公共事業(yè)相關(guān)數據為主。目前城投公司入表的數據資產(chǎn)來(lái)源有：第一類(lèi)是依靠城投自身的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)獲取數據信息，并收集整理加工形成數據資產(chǎn)入表;第二類(lèi)是基于公共數據服務(wù)城投公司運行產(chǎn)生的數據。第三類(lèi)是部分國企城投公司組建大數據公司，對集團母公司的數據進(jìn)行加工以形成入表的資產(chǎn)。

資料來(lái)源：公開(kāi)新聞、企業(yè)預警通等，城望整理

進(jìn)一步地，對于地方政府而言，指導當地企業(yè)開(kāi)展數據入表工作模式不失為一種高效做法，但對各地財政部門(mén)和商業(yè)銀行的數據經(jīng)濟資源重組和整合的能力要求較高，有條件的政府可以借鑒該模式。

（二）城投公司數據資產(chǎn)融資實(shí)踐

融資方式上，主要以數據資產(chǎn)質(zhì)押融資、數據知識產(chǎn)權質(zhì)押融資、授信融資和無(wú)抵押融資為主；資產(chǎn)內容上，以公共事業(yè)相關(guān)數據為主，此類(lèi)數據通常具有開(kāi)發(fā)價(jià)值高的特點(diǎn)；融資規模上，多分布在500-1500萬(wàn)之間，授信額度與數據資產(chǎn)估值并不吻合，由于當下不成熟的數據交易市場(chǎng)，城投公司一旦出現風(fēng)險，銀行無(wú)法直接將數據變現，導致銀行在挖掘數據資產(chǎn)“藍?！蓖瑫r(shí)，嚴控數據資產(chǎn)融資帶來(lái)的違約風(fēng)險，對授信額度或貸款額度較為謹慎；合作銀行上，多以地方性銀行為主，地方性銀行對數據資產(chǎn)融資的探索動(dòng)力充足，地方城投可以充分利用這一優(yōu)勢，與地方銀行積極合作探索數據融資模式。

資料來(lái)源：公開(kāi)新聞、企業(yè)預警通等，城望整理

（三）城投公司數據資產(chǎn)化面臨挑戰

數據“變現”成為眾多城投公司在面臨多重壓力下的最優(yōu)解。但由于我國當前數據入表工作尚處于起步階段，相關(guān)制度法規并不完善，也面臨著(zhù)一些挑戰。

一是權屬難以認定。我國現行法律體系中并沒(méi)有關(guān)于“數據權”的明文規定，現有政策法規主要是對數據確權做出方向性和框架上的指導，在法律層面上形成模糊的邊界，尚未形成規則共識。此外，數據又具有可復制性強和容易傳播的特性，在沒(méi)有明確規定的情形下，城投公司有因權屬不清引發(fā)糾紛的風(fēng)險。

二是價(jià)值難以匹配。數據最終入表的資產(chǎn)價(jià)值與數據資產(chǎn)評估價(jià)值差距大。數據資產(chǎn)評估通常參考現金流，但實(shí)際上影響資產(chǎn)入表價(jià)值的因素有很多，例如有效數據占比、無(wú)效數據占比、數據市場(chǎng)價(jià)值波動(dòng)、企業(yè)是否完成數據規范等，很多城投公司往往只有臺賬，容易導致最終能入表的數據資產(chǎn)價(jià)值與之前評估價(jià)值差異值非常大。

三是效果難以凸顯。從成功融資的案例來(lái)看，融資規模多幾種在500-1500萬(wàn)之間，授信額度與數據資產(chǎn)估值并不吻合，在當下不成熟的數據交易市場(chǎng)，短期內數據資產(chǎn)入表對城投公司的資產(chǎn)結構和融資環(huán)境等方面的提升相對有限，短期數據轉化效果并不突出。

四是標準難以統一。近年來(lái)，全國各地相繼成立數據交易所，但各地數據交易所在數據確權、數據定價(jià)、數據交易、數據安全、數據增值協(xié)作等方面的標準存在諸多差異，各個(gè)地方數據交易“各自為戰”，缺乏權威的統一標準，大大增加了數據資產(chǎn)化工作難度。

五是數據難以賦能。開(kāi)發(fā)數據資產(chǎn)理應與業(yè)務(wù)緊密耦合，從而釋放數據價(jià)值。但實(shí)踐中常存在數據資產(chǎn)化過(guò)程與業(yè)務(wù)發(fā)展嚴重脫節，數據資源不能有效賦能業(yè)務(wù)發(fā)展，與運營(yíng)場(chǎng)景匹配度低等現象。

六是組織難以協(xié)調。數據資產(chǎn)化需要多部門(mén)聯(lián)合，搜集什么數據，以什么方式記錄等問(wèn)題需要各個(gè)部門(mén)共同商討并制定方案，但部門(mén)之間存在跨專(zhuān)業(yè)數據壁壘，部門(mén)之間數據基礎不統一，存在部門(mén)間語(yǔ)義、規范、編碼不統一的問(wèn)題。數據入表的實(shí)際操作中也需要多部門(mén)聯(lián)合，在協(xié)同機制不健全的基礎上，這往往大大增加了部門(mén)間協(xié)同難度。

七是人力難以為繼。部分城投公司內部組織結構單一，缺乏專(zhuān)業(yè)數據人才和法律人才，數據應用開(kāi)發(fā)技術(shù)不成熟，數據合規性審查不規范，導致數據質(zhì)量難以滿(mǎn)足業(yè)務(wù)預期，數據資產(chǎn)運營(yíng)無(wú)法持續。

（一）明確總體目標，規劃總體思路

對城投公司而言，長(cháng)期來(lái)看，城投需要順應時(shí)代發(fā)展趨勢，積極完成數據資產(chǎn)化工作，為城投公司高質(zhì)量發(fā)展提供新動(dòng)能；短期來(lái)看，立足城投公司發(fā)展實(shí)際，明確數據資產(chǎn)入表工作的可行性，利用現有城投公司數據資源，逐步完成從數據向資產(chǎn)的轉變，著(zhù)力讓數據成為一種新型資產(chǎn)，并在資產(chǎn)負債表中得以體現，進(jìn)而提升城投公司估值和信用評級。進(jìn)一步地，利用金融創(chuàng )新工具，推動(dòng)城投公司在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行數據交易或融資，實(shí)現數據的資產(chǎn)化和資本化。

城投公司順應時(shí)代發(fā)展趨勢，以服務(wù)城投公司數據“變現”為目標的總體發(fā)展思路：以促進(jìn)城投公司數據資產(chǎn)“變現”為主線(xiàn)，以數據資產(chǎn)“入表”為核心，聚焦數據資產(chǎn)化進(jìn)程，錨定目標數據，融合數據應用場(chǎng)景，分別從數據入表、數據產(chǎn)品交易、數據資產(chǎn)融資和數據賦能企業(yè)降本增效四個(gè)角度探索城投公司的數據“變現”模式，構建以數據安全和發(fā)展為核心的長(cháng)效運營(yíng)機制，支撐城投公司的可持續發(fā)展。

圖2：以數據安全和發(fā)展為核心的長(cháng)效運營(yíng)機制

（二）錨定目標數據，激發(fā)數據價(jià)值

并非所有數據都有價(jià)值，那么城投公司應該從哪收集數據、重點(diǎn)關(guān)注哪些領(lǐng)域、以及具體開(kāi)發(fā)哪些數據？就數據來(lái)源、重點(diǎn)領(lǐng)域和數據類(lèi)型三個(gè)方面，城望認為：數據來(lái)源上，主要源于公共數據授權和企業(yè)經(jīng)營(yíng)積累，通常由政府部門(mén)、其他地方國企或城投自身實(shí)際掌握。此外，實(shí)踐證明，多元融合數據的價(jià)值潛力呈幾何式增長(cháng)，利用外部公開(kāi)數據集融合城投公司已有數據、融合公司內部不同主體數據形成多元融合數據集也是數據來(lái)源之一。重點(diǎn)領(lǐng)域上，可以重點(diǎn)考慮公用事業(yè)、交通運輸和政務(wù)服務(wù)等領(lǐng)域，相關(guān)數據具有價(jià)值潛力巨大、涉及領(lǐng)域廣泛、規模體量龐大、應用場(chǎng)景豐富等特點(diǎn)，具有良好的數據資產(chǎn)化基礎，有利于入表和融資時(shí)獲得較高的估價(jià)。數據類(lèi)型上，應優(yōu)先考慮權屬清晰的數據資源，具體類(lèi)型上，城望建議盤(pán)點(diǎn)以下幾類(lèi)數據：

1．公用事業(yè)類(lèi)：包括供水、供暖、供電等公共事業(yè)運營(yíng)產(chǎn)生的數據。

2．交通類(lèi)：包括普通交通數據和智慧交通數據，普通交通數據指城市路網(wǎng)車(chē)流量數據、高速公路車(chē)流量數據、公交數據、停車(chē)場(chǎng)數據、交通運輸數據、地鐵線(xiàn)路運行數據等；智慧交通數據包括公共停產(chǎn)泊位狀態(tài)數據、智慧交通路側感知數據、車(chē)輛分析查詢(xún)、車(chē)聯(lián)網(wǎng)數據等。

3．政務(wù)服務(wù)類(lèi)：包括市政設施數據和智慧政務(wù)數據，市政設施數據是指供熱管網(wǎng)數據集、城市管理、社會(huì )治理、公共安全和惠民服務(wù)數據集等；智慧政務(wù)數據指智慧水務(wù)監測數據、社區服務(wù)平臺運營(yíng)數據等。

4．物流類(lèi)：城市物流系統相關(guān)的數據，如貨物流轉數據。

5．環(huán)境監測類(lèi)：城市環(huán)境監測數據，如空氣質(zhì)量、水質(zhì)監測數據等。

6．文旅類(lèi)：文投、旅投產(chǎn)生的數據。

7．其他類(lèi)：其他非普遍性數據，如充電樁等新能源服務(wù)、雙碳產(chǎn)業(yè)、港口活動(dòng)相關(guān)、各類(lèi)開(kāi)發(fā)區、高新區和工業(yè)園區的生產(chǎn)保障類(lèi)等數據。

（三）融合應用場(chǎng)景，探索“變現”模式

結合數據的應用場(chǎng)景，數據可以通過(guò)四種方式“變現”：一是數據資產(chǎn)入表，將數據作為資產(chǎn)納入資產(chǎn)負債表中；二是開(kāi)發(fā)為數據產(chǎn)品，在數據交易市場(chǎng)上進(jìn)行交易；三是利用數據資產(chǎn)或數據產(chǎn)品進(jìn)行融資活動(dòng)；四是賦能企業(yè)自身發(fā)展，促進(jìn)降本增效。具體而言：

打通入表環(huán)節，劃入創(chuàng )新資產(chǎn)。數據入表實(shí)際上就是將企業(yè)具有經(jīng)濟利益潛力的數據資源內化為企業(yè)資產(chǎn)的過(guò)程，城投公司入表數據中交通、停車(chē)及公共事業(yè)服務(wù)類(lèi)數據占大多數，此類(lèi)數據來(lái)源豐富且各個(gè)地區具有異質(zhì)性，數據產(chǎn)品交易中心和金融機構對其也具有較高的認可度，城投公司應該著(zhù)手盡快開(kāi)展此類(lèi)數據入表工作，通過(guò)數據資源盤(pán)點(diǎn)，了解公司各項數據資源分布情況，聘請相關(guān)專(zhuān)業(yè)團隊，確定數據入表范圍，通過(guò)數據資源化—數據產(chǎn)品化—數據資產(chǎn)化—數據資本化4個(gè)環(huán)節將原始數據轉化為有價(jià)值的數據資產(chǎn)，按照謹慎性、合規性、可靠性和安全性原則，將數據作為資產(chǎn)記錄入資產(chǎn)負債表的“資產(chǎn)”中。

開(kāi)發(fā)數據資源，交易數據產(chǎn)品。數據產(chǎn)品是基于數據資源的研發(fā)產(chǎn)物，是城投公司實(shí)現數據資源資產(chǎn)化，最終走向數據資源資本化的重要載體，開(kāi)發(fā)出來(lái)的數據產(chǎn)品可以直接在數據交易市場(chǎng)上進(jìn)行交易。城投公司具有城市運營(yíng)服務(wù)商的屬性，兼具國有企業(yè)背景，持有個(gè)人信息、城市運營(yíng)等敏感類(lèi)數據資源，并且具有數據壁壘。對該類(lèi)數據資源進(jìn)行脫敏、清洗并開(kāi)發(fā)成相應的數據產(chǎn)品具有一定的市場(chǎng)優(yōu)勢，是城投可以重點(diǎn)關(guān)注的方向之一。

汲取已有數據產(chǎn)品上市的成功經(jīng)驗，提出以下開(kāi)發(fā)建議：一是對于部分中小型城投公司而言，手持大量有價(jià)值的數據資源但開(kāi)發(fā)數據產(chǎn)品的能力有限，建議可以與市場(chǎng)上其他企業(yè)進(jìn)行合作，共同開(kāi)發(fā)數據產(chǎn)品；二是切忌閉門(mén)造車(chē)，謹防不調研數據市場(chǎng)產(chǎn)品需求導致的供需錯位等風(fēng)險。

關(guān)注融資約束，增強融資能力。當前城投公司的融資資產(chǎn)既有數據資產(chǎn)也有數據產(chǎn)品，數據資產(chǎn)形式多依托于數據交易所等數據服務(wù)商的數據資產(chǎn)登記等增信服務(wù)，登記數據資產(chǎn)或數據產(chǎn)品憑證，以此進(jìn)行融資活動(dòng)。融資方式多為銀行貸款融資、數據資產(chǎn)質(zhì)押/無(wú)質(zhì)押增信貸款等融資形式。融資機構大多為地方性銀行，將數據資產(chǎn)作為抵押物，根據數據資產(chǎn)價(jià)值和城投公司的信用情況發(fā)放貸款額度或增加授信，地方性銀行對數據資產(chǎn)融資的探索動(dòng)力充足，地方城投公司可以充分利用這一優(yōu)勢，與地方銀行積極合作探索數據融資模式。當然，數據資產(chǎn)融資活動(dòng)尚處于探索階段，城投公司可以不局限于銀行，一方面可以尋找與其他非銀行金融機構開(kāi)展融資合作，例如保險、信托等，另一方面積極捕捉數據市場(chǎng)的需求，與有需求的資金方企業(yè)直接進(jìn)行融資合作。

基于已有城投公司的融資經(jīng)驗，提出以下融資建議：一是建議引入金融保險等合作機構從市場(chǎng)化角度協(xié)助企業(yè)了解、衡量并管理好自身的數據信息；二是城投公司應積極響應市場(chǎng)數據資產(chǎn)應用場(chǎng)景需求，了解數據資產(chǎn)的市場(chǎng)交易情況和潛在客戶(hù)對數據使用場(chǎng)景等訴求，從企業(yè)自身數據稟賦出發(fā)，有針對性地處理數據，形成數據資源；三是依托于數據交易所等數據服務(wù)商，對已有的數據資產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)登記，引入數據資產(chǎn)價(jià)值標的，增加數據資產(chǎn)信用。四是有條件的城投公司內部可以開(kāi)發(fā)數據產(chǎn)品，數據產(chǎn)品的使用價(jià)值較為直觀(guān)，可以與有需求的資金方企業(yè)開(kāi)展融資活動(dòng)。

賦能企業(yè)發(fā)展，闖關(guān)降本增效。企業(yè)數據資產(chǎn)入表涉及將分散的數據資產(chǎn)整合、標準化，可以對數據資產(chǎn)的全面控制和優(yōu)化利用。利用數據賦能城投公司在生產(chǎn)建設、用戶(hù)服務(wù)、產(chǎn)品運營(yíng)、內部管理、發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)等各個(gè)環(huán)節，有利于城投公司降本增效，挖掘城投公司盈利新動(dòng)能。例如，通過(guò)分析數據，可以有效洞察客戶(hù)需求，協(xié)助企業(yè)精準描繪用戶(hù)畫(huà)像，從而提供更加個(gè)性化、高效和便捷的服務(wù)，進(jìn)而提高城投公司的市場(chǎng)競爭力。同時(shí)，分析整理后的數據可以更加清晰地了解城投公司整體運行狀況，幫助城投公司更好的進(jìn)行管理工作。此外，數據資產(chǎn)可以為城投公司帶來(lái)新的商業(yè)模式和業(yè)務(wù)機會(huì )，幫助城投公司拓展新的業(yè)務(wù)渠道。

（四）完善合規保障體系，構建長(cháng)效運營(yíng)機制

城投公司的數據資產(chǎn)運營(yíng)必須兼顧安全和發(fā)展。由于城投公司入表和融資的數據資源多為公共數據，因此要在合規經(jīng)營(yíng)的基礎上開(kāi)展一系列經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

清晰的數據權屬是開(kāi)展數據資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的先決條件。國務(wù)院在《關(guān)于構建數據基礎制度更好發(fā)揮數據要素作用的意見(jiàn)》中將數據產(chǎn)權分為資源持有權、數據加工使用權、數據產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)權。對城投公司而言，公用事業(yè)的數據所有權通常歸屬于地方政府，城投公司需要與政府部門(mén)的協(xié)商，通過(guò)合法合規的方式取得數據資產(chǎn)的持有權、使用權或經(jīng)營(yíng)權，確保公司可以商業(yè)化使用數據資產(chǎn)。

跨部門(mén)的合作模式是開(kāi)展數據資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的堅實(shí)基礎。數據資產(chǎn)化過(guò)程涉及范圍廣，會(huì )牽扯到業(yè)務(wù)部門(mén)、財務(wù)部門(mén)、技術(shù)部門(mén)等，傳統由單個(gè)部門(mén)驅動(dòng)的管理模式難以推進(jìn)，因此需要完善城投公司整體組織架構，明確組織崗位分工和職責，協(xié)調好各方關(guān)系，明確誰(shuí)對數據質(zhì)量負責，誰(shuí)對數據安全負責，誰(shuí)對數據入表進(jìn)程負責以及誰(shuí)對后續數據交易和融資活動(dòng)負責等，不斷深度優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，采用精細化管理，保障數據資產(chǎn)化進(jìn)程的順利推行。

嚴格的合規流程是開(kāi)展數據資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)重要保障。事前要安全評估和審批，部分城投公司已經(jīng)實(shí)質(zhì)性開(kāi)展公共數據資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)，若事前未按照政策要求進(jìn)行安全評估和審批流程，就具有較高的合規風(fēng)險。事中數據處理要脫密，對于涉及公民個(gè)人隱私信息，城投公司進(jìn)行脫密，確保數據的安全性和隱私保護工作。事后要建立保密機制，防范數據泄露的風(fēng)險，公司可以建立數據權限和訪(fǎng)問(wèn)控制機制、采用加密、備份和監控等技術(shù)手段、制定定期數據安全評估制度等具體措施。

完備的數據基礎設施建設能力和技術(shù)開(kāi)發(fā)能力是開(kāi)展數據資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的核心支撐。數據資產(chǎn)運營(yíng)有著(zhù)明確的數據基礎設施建設、產(chǎn)品研發(fā)和全流程披露能力要求，城投公司擅長(cháng)傳統基礎設施建設和投資，在數據基礎設施建設、數據治理技術(shù)等方面有所欠缺，因此城投公司可以通過(guò)成立數據科技公司、數據資產(chǎn)管理公司等方式彌補這方面的不足。此外，考慮到數據資產(chǎn)管理是一項長(cháng)期性工作，城投公司可以根據自身實(shí)際，引進(jìn)相關(guān)數據人才或者加強公司內部人員數據能力的培養，提高相關(guān)員工的技能水平和專(zhuān)業(yè)素養。

總結