根據2024年9月末的財務(wù)數據，合并后的新集團總資產(chǎn)規模已突破2200億元。

兩大國企的重組，始發(fā)于3個(gè)月以前，2025年1月17日，魯銀投資發(fā)布公告稱(chēng)，收到控股股東通知，山東國惠投資控股集團有限公司與山東發(fā)展投資控股集團有限公司正在籌劃戰略重組事宜，這是雙方首次公開(kāi)釋放重組信息。

企查查數據顯示，山東國惠與山東發(fā)展集團均是山東省國資委控股的國有重要骨干企業(yè)。不同的是，山東國惠由山東省國資委100%控股，而山東發(fā)展集團則70%由山東省國資委控股，山東國惠也持股20%。

從股權結構看，二者重組屬于關(guān)聯(lián)方交易，而根據《中華人民共和國公司法》規定，公司股東依法享有了解和掌握公司經(jīng)營(yíng)管理等重要信息的權利，以及資產(chǎn)收益、參與重大決策和選擇管理者等權利。這意味著(zhù)，雙方有著(zhù)快速完成合并重組的先天優(yōu)勢。

從功能定位上看，山東國惠定位為服務(wù)綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展和支持全省推進(jìn)新型工業(yè)化“兩大平臺”，發(fā)展聚焦新興產(chǎn)業(yè)投資及服務(wù)、國有股權和國企改革等基金管理“兩大主業(yè)”領(lǐng)域，主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及產(chǎn)業(yè)投資、資產(chǎn)管理、類(lèi)金融、鹽業(yè)、粉末冶金及碳纖維新材、儲能及動(dòng)力電池等行業(yè)。而山東發(fā)展集團則定位為支持全省基礎設施建設和現代產(chǎn)業(yè)發(fā)展、推動(dòng)新舊動(dòng)能轉換和綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展先行區建設的投融資主體。

公告稱(chēng)，合并完成后，新主體依法承繼本次合并雙方原所享有全部權利、義務(wù)，包括但不限于資產(chǎn)、債權、債務(wù)、業(yè)務(wù)、權益、人員、資質(zhì)等，并依法繼續存續經(jīng)營(yíng)。

這意味著(zhù)，雙方原有業(yè)務(wù)及功能得到了最大程度保留，而交叉重疊業(yè)務(wù)，則需要靠管理團隊磨合。

這可從對此類(lèi)消息最為敏感的資本市場(chǎng)上得到證實(shí)。事實(shí)上，對于此次合并重組，雙方控股或參股的上市公司如魯銀投資、華電國際等，均表示合并不會(huì )導致實(shí)際控制人變更，對經(jīng)營(yíng)無(wú)重大影響。

至于磨合效果，新主體班子的搭建，給出了很好的答案。根據此前官方披露的管理團隊信息，原山東國惠黨委書(shū)記、董事長(cháng)、總經(jīng)理高長(cháng)生任新山東發(fā)展集團黨委書(shū)記、董事長(cháng)，原山東發(fā)展集團總經(jīng)理張偉任新山東發(fā)展集團黨委副書(shū)記、董事、總經(jīng)理。

其余集團黨委成員中，竇玉碩任黨委副書(shū)記、董事，王京鵬任黨委委員、副總經(jīng)理，任延海任黨委委員、副總經(jīng)理，刁菡玉任黨委委員、副總經(jīng)理，張華慶任黨委委員、副總經(jīng)理，李圣安任派駐紀檢監察組組長(cháng)、黨委委員、紀委書(shū)記。

根據新山東發(fā)展集團官網(wǎng)，包括黨委班子在內的高管團中，竇玉碩、王京鵬、任延海、鄒晗等此前在山東國惠任職，而刁菡玉、張華慶、李圣安等此前在山東發(fā)展集團任職。

2024年9月的財務(wù)數據顯示，山東國惠總資產(chǎn)達1785.66億元，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入174.78億元、凈利潤13.45億元；山東發(fā)展集團總資產(chǎn)450.62億元，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入15.98億元、凈利潤4.6億元。

由此來(lái)看，合并后的新集團總資產(chǎn)規模已突破2200億元。

如此大規模的合并重組，未來(lái)如何發(fā)力，是社會(huì )關(guān)注的焦點(diǎn)。

對于這一問(wèn)題，可以嘗試從一把手的動(dòng)作以及企業(yè)動(dòng)態(tài)進(jìn)行分析。

盡管主體是4月8日確定的，但早在1月23日，高長(cháng)生便已履新新山東發(fā)展集團黨委書(shū)記、董事、董事長(cháng)。

主持工作僅半月有余，2月13日至14日，高長(cháng)生便赴北京考察，拜訪(fǎng)了中國能建黨委書(shū)記、董事長(cháng)宋海良。這是高長(cháng)生履新后的首次出訪(fǎng)。彼時(shí)，中國能建也表示愿發(fā)揮自身優(yōu)勢，強化資源要素集聚，與新山東發(fā)展集團開(kāi)展機制化、表單化、項目化合作，攜手實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展，共同服務(wù)國家戰略。

而早在2024年6月，中國能建便與山東國惠有著(zhù)密切合作，雙方在菏澤共同推進(jìn)了全球最大新型儲能基地項目。

2月28日，在新山東發(fā)展集團2025年工作部署推進(jìn)大會(huì )上，高長(cháng)生首次提出六個(gè)聚焦。一是聚焦核心功能定位，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級取得突破。二是聚焦重點(diǎn)項目建設，推動(dòng)增量布局拓展取得突破。三是聚焦激發(fā)內生活力，推動(dòng)改革創(chuàng )新攻堅取得突破。四是聚焦管理升維升級，推動(dòng)企業(yè)治理效能取得突破。五是聚焦筑牢風(fēng)控防線(xiàn)，推動(dòng)防范化解風(fēng)險取得突破。六是聚焦干事創(chuàng )業(yè)生態(tài)，推動(dòng)黨建引領(lǐng)保障取得突破。

新山東發(fā)展集團官方發(fā)布的動(dòng)態(tài)中，兩件事引起關(guān)注。

其一，日前，在山東省委金融辦、省工業(yè)和信息化廳、省科技廳和工行山東分行于濟南舉辦的“智投齊魯 共贏(yíng)未來(lái)”工銀股權投資助力科技創(chuàng )新加速跑合作推進(jìn)會(huì )上，濟南工融國惠股權投資基金正式發(fā)布。

濟南工融國惠股權投資基金是新山東發(fā)展集團旗下山東省新型工業(yè)化母基金出資設立的子基金，規模10億元。該基金將重點(diǎn)投向山東省內高端制造、集成電路、新能源、新材料、新一代信息技術(shù)等戰略性新興產(chǎn)業(yè)，通過(guò)“投早、投小、投長(cháng)期、投硬科技”的長(cháng)期資本運作，培育新質(zhì)生產(chǎn)力，助力科創(chuàng )企業(yè)成長(cháng)壯大。而山東省新型工業(yè)化母基金則是由山東國惠發(fā)起設立，定位為市場(chǎng)化母基金，規模50億元，計劃在全省打造總規模200億元的新型工業(yè)化母子基金群。

其二，4月2日，新山東發(fā)展集團與濟南高新區管委會(huì )舉行戰略合作簽約儀式。雙方將在共同推動(dòng)高水平對外開(kāi)放、開(kāi)展綠色生態(tài)構建、基金組建及投資合作、優(yōu)化區域金融生態(tài)、特色產(chǎn)業(yè)園區建設運營(yíng)等領(lǐng)域開(kāi)展深度合作，共同培育新質(zhì)生產(chǎn)力。

存量市場(chǎng)中，差異化競爭與強強聯(lián)合，是取勝之道。對于正從單一經(jīng)濟主體轉向“戰略支撐+價(jià)值共創(chuàng )”型社會(huì )責任主體的國企而言，更是如此。

2025年山東省政府工作報告將“深化國資國企改革”作為2025年全省重點(diǎn)工作之一，提出要完成國企改革深化提升行動(dòng)，深入推進(jìn)尋標對標爭創(chuàng )一流，抓好“一企一業(yè)、一業(yè)一企”試點(diǎn)等。

在2025年初山東召開(kāi)的“新春第一會(huì )”即全省抓改革創(chuàng )新促高質(zhì)量發(fā)展大會(huì )上，深化國資國企改革亦成為10項重點(diǎn)改革之一。而深化重組整合，便是深化國資國企改革的重要一環(huán)。

這一背景下，細看此次重組，其實(shí)是“合并同類(lèi)項”下的大勢所趨。

對于重組后所產(chǎn)生的影響，最直觀(guān)的變化就是財務(wù)數據。

山東國惠主要財務(wù)情況

山東發(fā)展集團主要財務(wù)情況

對具有投資屬性的企業(yè)而言，現金流至關(guān)重要。根據公告上的財務(wù)數據，從二者投資活動(dòng)產(chǎn)生的現金流凈額及籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現金流凈額來(lái)看，二者有著(zhù)不同的投資周期。因投資周期的不同，重組后二者的資金壓力會(huì )得到很大程度上的緩解，進(jìn)而保障投資經(jīng)營(yíng)的穩定性。

從功能定位及核心業(yè)務(wù)來(lái)看，山東國惠與山東發(fā)展集團在基礎設施、能源投資等領(lǐng)域存在業(yè)務(wù)重合，合并后可整合資源、強化協(xié)同效應。

與此同時(shí)，新山東發(fā)展集團，在繼承山東國惠與山東發(fā)展集團各自?xún)?yōu)勢資源的同時(shí)，還實(shí)現了雙方優(yōu)勢的互補。

比如，相比山東國惠，山東發(fā)展集團長(cháng)期承擔山東省重大基礎設施和能源項目，與地方政府合作更為密切，然而受限于資產(chǎn)和收入規模，其市場(chǎng)競爭力和抗風(fēng)險能力較弱。

而與山東發(fā)展集團相比，山東國惠具備更強的資本運作能力和多元化產(chǎn)業(yè)布局，但分散投資及多元化業(yè)務(wù)又在一定程度上導致管理難度增加，2024年凈利潤增速低于資產(chǎn)擴張速度。

擁有山東國惠強大資金加持的新山東發(fā)展集團，容易撬動(dòng)更多政府項目，為更好服務(wù)全省重大戰略夯實(shí)底座。

對此，有關(guān)專(zhuān)家認為，實(shí)現優(yōu)勢互補的新山東發(fā)展集團，必將在推動(dòng)山東省經(jīng)濟社會(huì )高質(zhì)量發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結構升級和能源轉型方面展現新的更大作為。