6月5日晚間，北方稀土披露控股子公司包頭市華星稀土科技有限責任公司（下稱(chēng)“華星稀土”）擬吸收合并公司控股子公司包頭科日稀土材料有限公司（下稱(chēng)“科日稀土”）。

北方稀土指出，此次控股子公司吸收合并是為落實(shí)國企改革三年行動(dòng)方案有關(guān)壓減企業(yè)層級要求，進(jìn)一步提高公司產(chǎn)業(yè)集中度，整合子公司優(yōu)勢資源增強競爭力，減少管理跨度和交叉持股，降低管理成本。

中國經(jīng)濟法學(xué)會(huì )理事、中國政法大學(xué)副教授范世乾對記者表示：“目前國家對整個(gè)稀土行業(yè)都在進(jìn)行布局優(yōu)化、結構調整，從維護產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈穩定、增加競爭力的角度培育世界一流企業(yè)。北方稀土作為稀土行業(yè)的龍頭企業(yè)，其內部整合也是我國稀土行業(yè)整合的一個(gè)縮影。整合后會(huì )提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率，壓縮經(jīng)營(yíng)成本，提高企業(yè)競爭力?！?/p>

近三年里，國務(wù)院國資委一直在加大稀土行業(yè)的整合力度。

早在2020年12月10日，內蒙古國資委就在北方稀土混合所有制企業(yè)黨建試點(diǎn)改革推進(jìn)研討會(huì )上指出，全面推進(jìn)混合所有制企業(yè)試點(diǎn)改革是北方稀土以高質(zhì)量黨建引領(lǐng)高質(zhì)量發(fā)展做出的積極探索。但之后北方稀土在國資改革方面的資本運作的消息較少。

2021年10月，國務(wù)院國資委表示將大力推進(jìn)稀土等領(lǐng)域專(zhuān)業(yè)化整合。緊接著(zhù)，12月，由中國鋁業(yè)、五礦集團、贛州稀土集團等組成的中國稀土集團誕生，與北方稀土形成南北呼應，塑造一南一北兩大稀土集團的新格局。到了今年5月24日，中國稀土集團舉行儀式，贛南稀土礦山升級改造全速復產(chǎn)，結束了長(cháng)達6年的停產(chǎn)。

范世乾對記者表示：“北方稀土作為稀土行業(yè)的龍頭企業(yè)，其內部整合也是我國稀土行業(yè)整合的一個(gè)縮影。整合后會(huì )提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率，壓縮經(jīng)營(yíng)成本，提高企業(yè)競爭力?！?/strong>

據了解，合并方華星稀土主要負責稀土拋光粉、稀土合金及深加工產(chǎn)品以及稀土新材料產(chǎn)品業(yè)務(wù)，由北方稀土持股50.50%；被合并方科日稀土主要負責生產(chǎn)和銷(xiāo)售高附加值的稀土產(chǎn)品及進(jìn)出口業(yè)務(wù)，同樣由北方稀土持股50.50%，剩余股份由華星稀土持由。

北方稀土指出，此次控股子公司吸收合并是為落實(shí)國企改革三年行動(dòng)方案有關(guān)壓減企業(yè)層級要求，進(jìn)一步提高公司產(chǎn)業(yè)集中度，整合子公司優(yōu)勢資源增強競爭力，減少管理跨度和交叉持股，降低管理成本。

“北方稀土的這次整合同時(shí)這也是目前我國整個(gè)稀土行業(yè)整合趨勢的一個(gè)反映?！狈妒狼硎?。

國企改革三年行動(dòng)最后一年，各項工作開(kāi)始收尾，除了稀土行業(yè)，軍工、電力、鐵路等多個(gè)領(lǐng)域混改提速。

“國企改革三年行動(dòng)的主要任務(wù)就是完善國資監管體制，深化混合所有制改革。所以多個(gè)行業(yè)混改提速是應有之意?！?/strong>范世乾表示，國有混合所有制改革是具有深遠影響的重要舉措，具有多方面的意義。

范世乾向記者指出，國有混合所有制改革能夠優(yōu)化國有企業(yè)產(chǎn)業(yè)布局，節約國有資本。根據國企分類(lèi)改革目標，對于公益類(lèi)，基本保持國有獨資，而對于商業(yè)類(lèi)重點(diǎn)且分類(lèi)推進(jìn)混合所有制改革。對于關(guān)系國計民生的重要領(lǐng)域的商業(yè)類(lèi)國有企業(yè)，國家可以采取控股方式，而對于充分競爭領(lǐng)域的國有企業(yè)，國家甚至可以完全私有化。通過(guò)貫徹這一思路，國家可以將國有資本集中在需要控制的領(lǐng)域，實(shí)現社會(huì )穩定和提供公共服務(wù)。而對于國家不需要控制，甚至可以完全放開(kāi)的領(lǐng)域，可以部分或者完全退出，這就節約了國有資本。

其次，國有混合所有制能夠為私人提供投資渠道。我國目前私人資本數量龐大，很多難以找到合理的投資渠道，對于目前國企控制的很多領(lǐng)域，私人投資意愿較大。即使是公共服務(wù)領(lǐng)域，雖然利潤率相對較低，但利潤的穩定性，也會(huì )推動(dòng)一部分追究投資回報穩定性的私人投資于這些領(lǐng)域。甚至有些私人不求經(jīng)濟回報，愿意從事公益活動(dòng)，這些也可能推動(dòng)這類(lèi)投資者進(jìn)入公共服務(wù)等公益領(lǐng)域。此外，國有混合所有制引入多方投資主體后，企業(yè)多了股東，能夠加強對經(jīng)營(yíng)管理者的監督管理，約束管理者各種代理行為。并且，國有混合所有制還可以提高國有企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率。引入多方投資主體后，同時(shí)也可能帶來(lái)更科學(xué)的管理經(jīng)驗和管理規則，提高國有企業(yè)經(jīng)營(yíng)和決策效率。

“作為國企改革三年行動(dòng)的收官之年，切記不可為了追求表面的混改率，忽視實(shí)質(zhì)制度建設。應該因地制宜，針對不同行業(yè)、不同企業(yè)，采取不同的混改方案，穩步推進(jìn)?！狈妒狼硎?。

6月2日晚間，山東國資委旗下的水發(fā)燃氣在停牌數日后披露了重大資產(chǎn)重組預案，公告顯示水發(fā)燃氣擬通過(guò)發(fā)行股份的方式購買(mǎi)水發(fā)控股持有的鄂爾多斯水發(fā)40.21%股權；并擬向不超過(guò)35名符合條件的特定投資者非公開(kāi)發(fā)行股份募集配套資金用于償還有息負債。

鄂爾多斯水發(fā)是水發(fā)燃氣LNG生產(chǎn)板塊的主要單位，此前為緩解水發(fā)燃氣和標的公司資金壓力，水發(fā)控股通過(guò)增資取得了鄂爾多斯水發(fā)40.21%的股權。彼時(shí)，水發(fā)控股的現金注入有效降低了水發(fā)燃氣和標的公司的資產(chǎn)負債率，為二者后續健康發(fā)展提供了有力支持。

截至2021年末，水發(fā)燃氣實(shí)現營(yíng)收26.08億元，同比增長(cháng)130.15%；歸母凈利潤0.41億元，同比增長(cháng)72.30%，其中，鄂爾多斯水發(fā)實(shí)現營(yíng)收8.55億元，凈利潤3304.15億元，鄂爾多斯水發(fā)已成為水發(fā)燃氣營(yíng)收、凈利潤的重要組成部分。水發(fā)燃氣在年報中亦表示，現階段LNG業(yè)務(wù)仍將以規模和營(yíng)收為主，后兩年將會(huì )成長(cháng)為重要利潤來(lái)源，鄂爾多斯水發(fā)在水發(fā)燃氣業(yè)務(wù)體系中的重要性不言而喻。

本次資產(chǎn)重組完成后，將有助于增強水發(fā)燃氣對鄂爾多斯水發(fā)的控制力，從而促進(jìn)其LNG生產(chǎn)與貿易、城市燃氣、分布式能源服務(wù)等多項業(yè)務(wù)的深度融合，提高公司資源整合和統籌管理的效率，充分發(fā)揮全產(chǎn)業(yè)鏈布局的協(xié)同效應，提升公司一體化運作水平，增厚公司業(yè)績(jì)；配套募集的資金也將有助于持續優(yōu)化上市公司資產(chǎn)負債結構，降低公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險，促進(jìn)公司可持續發(fā)展，提升發(fā)展質(zhì)量。

國有企業(yè)是我國發(fā)展壯大過(guò)程中的中流砥柱，在我國經(jīng)濟建設發(fā)揮著(zhù)不可替代的重要作用。為進(jìn)一步激發(fā)國有企業(yè)經(jīng)營(yíng)活力，推動(dòng)國有經(jīng)濟布局優(yōu)化和結構調整，提升國有企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率和發(fā)展質(zhì)量，國有企業(yè)改革三年行動(dòng)于2020年正式拉開(kāi)帷幕。

山東國資委在《山東省“十四五”省屬?lài)Y國企改革發(fā)展規劃》指出，要提升資本證券化水平，資產(chǎn)證券化率達到70%，發(fā)揮上市公司平臺作用，通過(guò)定向增發(fā)、現金收購、資產(chǎn)置換等方式推進(jìn)資產(chǎn)注入，兼顧發(fā)展需要和資本市場(chǎng)狀況優(yōu)化融資結構，通過(guò)并購重組等方式實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展，在資本市場(chǎng)形成“山東國企”品牌。

5月18日，國務(wù)院國資委黨委委員、副主任翁杰明在深化國有控股上市公司改革爭做國企改革三年行動(dòng)表率專(zhuān)題推進(jìn)會(huì )上表示，要繼續加大優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司力度，集團公司要系統梳理未上市和已上市資源，結合實(shí)際逐步將現有未上市的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有計劃地注入上市公司。

體制內優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入或將成為接下來(lái)國企改革的重頭戲，部分業(yè)內人士也表示，相對于擁有眾多上市平臺的集團而言，上市平臺較為稀缺的集團將相關(guān)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司的確定性更高，對業(yè)績(jì)的推動(dòng)作用更強。

水發(fā)集團作為水發(fā)燃氣控股股東，是山東國有企業(yè)改革的標桿企業(yè)?，F階段，水發(fā)集團打造了水務(wù)、農業(yè)、環(huán)保三大省級平臺和清潔能源產(chǎn)業(yè)集群，形成政策支持、前景廣闊、優(yōu)勢突出的產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系，而水發(fā)燃氣正是水發(fā)集團清潔能源產(chǎn)業(yè)集群上市平臺之一，本次實(shí)施的重大資產(chǎn)重組正是水發(fā)集團充分發(fā)揮水發(fā)燃氣上市公司平臺作用，加快推進(jìn)集團優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)實(shí)施重組整合，提升國有資產(chǎn)證券化率的重要舉措。

公開(kāi)資料顯示，截至2021年末，在天然氣業(yè)務(wù)方面，水發(fā)集團直接或間接控制了9家燃氣業(yè)務(wù)企業(yè)，在天然氣方面擁有項目12個(gè)，日供氣量556.6萬(wàn)立方米。為避免同水發(fā)燃氣出現同業(yè)競爭，水發(fā)集團旗下燃氣業(yè)務(wù)企業(yè)已委托水發(fā)燃氣管理，并承諾自托管日起60個(gè)月內，會(huì )將集團旗下符合條件的燃氣業(yè)務(wù)企業(yè)注入水發(fā)燃氣，從而解決同業(yè)競爭問(wèn)題。

因此，本次重大資產(chǎn)重組對于水發(fā)燃氣而言可能只是一個(gè)開(kāi)始，隨著(zhù)后續鄂爾多斯水發(fā)股權收購的落地及水發(fā)集團承諾期限的逐漸臨近，水發(fā)集團攜手水發(fā)燃氣的發(fā)展藍圖正在緩緩展開(kāi)。

受訪(fǎng)的業(yè)內人士普遍認為，目前，我國能源國企上市情況總體令人滿(mǎn)意，經(jīng)營(yíng)狀況整體良好。但后續還需要注重加強與資本市場(chǎng)各參與者的對話(huà)與互動(dòng)，同時(shí)強化資本市場(chǎng)研究和市值管理，進(jìn)一步提升上市公司的可持續盈利能力。

國資委發(fā)布的數據顯示，截至2021年底，我國共有國有控股上市公司1317家，總市值達33.54萬(wàn)億元。自2020年國有企業(yè)改革三年行動(dòng)方案實(shí)施以來(lái)，國資系統共有38戶(hù)企業(yè)在主板上市，51戶(hù)企業(yè)在創(chuàng )業(yè)板、科創(chuàng )板、北交所上市，直接融資2574億元。中央企業(yè)向控股上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)24宗，涉及資產(chǎn)金額2653億元。

“梳理2021年業(yè)績(jì)可以發(fā)現，國有能源企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)各方面相對比較穩定?！?/strong>對外經(jīng)貿大學(xué)公共政策研究所首席研究員蘇培科在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，尤其是在目前的環(huán)境下，國有企業(yè)經(jīng)營(yíng)更具優(yōu)勢。從二級市場(chǎng)來(lái)看，三峽能源、中國海油等幾家近兩年上市的能源國企，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)、盈利能力均較為穩定。

以去年上市的三峽能源為例，2021年度，其營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤、利潤總額及歸屬于母公司股東的凈利潤分別為154.84億元、67.84億元、66.4億元、56.42億元，同比分別增長(cháng)36.85%、57.65%、54.93%、56.26%，新增裝機同比增長(cháng)47%，實(shí)現了裝機規模和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的雙高增長(cháng)。再比如，剛剛在A(yíng)股上市的中國海油，去年營(yíng)收達2461.11億元，較2020年大增58.40%，同期凈利潤達703.07億元，同比大增181.72%，“日賺”近2億元，收入規模與盈利水平雙雙達歷史最佳。創(chuàng )歷史最好業(yè)績(jì)水平的公司還有今年登陸A股的龍源電力等，2021年龍源電力實(shí)現營(yíng)收372.08億元，同比增長(cháng)29.16%；歸屬于上市公司股東的凈利潤64.04億元，同比增長(cháng)28.67%。

著(zhù)名經(jīng)濟學(xué)家宋清輝對記者表示，從三峽能源、華能水電、龍源電力、南網(wǎng)能源、中國石油、中國海油等公司的表現來(lái)看，不管是在上市前還是上市后，其業(yè)績(jì)表現一直較為亮眼。這些公司的上市，無(wú)論對行業(yè)發(fā)展還是對科技研發(fā)等，都起到了較大的推動(dòng)作用，有助于行業(yè)長(cháng)遠穩健發(fā)展。

國資委副主任翁杰明表示，集團公司要系統梳理未上市和已上市的資源，結合實(shí)際逐步將現有未上市的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有計劃地注入上市公司，必要的也可單獨上市。下一步，國資委將支持有利于理順業(yè)務(wù)架構、突出主業(yè)優(yōu)勢、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局、促進(jìn)價(jià)值實(shí)現的子企業(yè)分拆上市。

“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司意義重大，對其資產(chǎn)質(zhì)量、未來(lái)發(fā)展等具有極其重要的積極影響，一方面有助于提升公司資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率，增厚業(yè)績(jì)，另一方面有助于提質(zhì)增效，做大做強國有資本?！?/strong>宋清輝說(shuō)。

“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，有利于提升上市公司的價(jià)值、投資吸引力、企業(yè)質(zhì)量。如果上市公司質(zhì)量不高或者是‘夕陽(yáng)紅公司’，是沒(méi)有投資吸引力的。所以，加大優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司力度，對資本市場(chǎng)而言是好事情?！碧K培科認為，“但是，目前的情況是，到底有多少優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)？所謂的‘好資產(chǎn)’差不多已經(jīng)都上市了，真正的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)應通過(guò)現有上市公司平臺實(shí)現并購重組，以扭轉目前傳統國企面臨的經(jīng)營(yíng)困境?！?/p>

在蘇培科看來(lái)，鼓勵上市公司做優(yōu)做強，提高現有上市公司質(zhì)量，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)自然會(huì )涌入資本市場(chǎng)。如果資本市場(chǎng)依然以圈錢(qián)融資為主導，就會(huì )出現“劣幣驅逐良幣”的現象，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)賣(mài)不上好價(jià)錢(qián)，反而被一些圈錢(qián)公司搶占市場(chǎng)份額。此外，應鼓勵新能源企業(yè)上市。能源企業(yè)應該堅定執行“雙碳”戰略，積極布局新能源業(yè)務(wù)。