來(lái)源：第一財經(jīng)

市場(chǎng)預期走弱

作為反映市場(chǎng)經(jīng)濟活力最直觀(guān)的指標之一，民間投資對于中國經(jīng)濟穩增長(cháng)意義重大，也是經(jīng)濟增長(cháng)的內生動(dòng)能所在。自2012年有民間投資統計口徑以來(lái)，全國民間投資占整體投資比重始終保持在55%以上，是投資的主力軍。

今年1-5月，民間投資增長(cháng)4.1%，占整體投資的比重為56.9%，在整體投資中仍占大頭。其中，制造業(yè)民間投資增長(cháng)18.9%，基礎設施民間投資增長(cháng)9.1%。但受?chē)H局勢復雜多變、國內疫情多點(diǎn)散發(fā)等影響，今年以來(lái)民間投資增速持續低于整體投資。

中國國際經(jīng)濟交流中心經(jīng)濟研究部副部長(cháng)劉向東表示，占比接近六成的民間投資發(fā)揮著(zhù)穩投資主力軍的作用。更重要的是，我國廣大中小微企業(yè)幾乎都是民營(yíng)資本投資的市場(chǎng)主體，激發(fā)民營(yíng)投資的活力能有效創(chuàng )造更多的就業(yè)崗位，能有效保證產(chǎn)業(yè)鏈的安全穩定和供應鏈的高效暢通，也有利于實(shí)現強鏈補鏈，形成有競爭力的先進(jìn)產(chǎn)業(yè)集群。

當前，疫情多點(diǎn)散發(fā)加劇了企業(yè)預期的不確定性，私營(yíng)企業(yè)利潤也處于較低水平。而當私營(yíng)工業(yè)企業(yè)盈利惡化時(shí)，會(huì )拖累民間固定資產(chǎn)投資增速。

國家統計局發(fā)布的數據顯示，1-5月份私營(yíng)企業(yè)實(shí)現利潤總額10070.9億元，下降2.2%。盡管隨著(zhù)減稅降費、助企紓困政策效應持續釋放，私營(yíng)工業(yè)企業(yè)費用負擔繼續減輕，營(yíng)業(yè)收入利潤率也略有好轉，但是，截至5月，每百元營(yíng)業(yè)收入中的成本還在上升，營(yíng)業(yè)收入利潤率仍然在5%以下，明顯低于國有、股份制、外商等登記注冊類(lèi)型的企業(yè)。

值得一提的是，國際大宗商品、部分原材料價(jià)格上漲推高了企業(yè)成本，也對民間投資有一定負面影響?；涢_(kāi)證券首席經(jīng)濟學(xué)家羅志恒告訴第一財經(jīng)記者，原材料價(jià)格上漲擠壓下游行業(yè)利潤，加劇上下游企業(yè)分化。下游企業(yè)利潤率下降，還將導致投資動(dòng)力不足，企業(yè)被迫縮減開(kāi)支，行為決策避險化。

此外，民間投資增速放緩背后還存在一些體制機制性障礙。比如，一些政策落實(shí)不到位，有些法律法規缺乏配套細則，實(shí)際執行中沒(méi)有把實(shí)惠落到民營(yíng)企業(yè)身上；政府管理服務(wù)方面的制度成本依然比較高；民營(yíng)企業(yè)特別是中小微企業(yè)普遍感到融資難、融資貴。這些因素在很大程度上成為民間投資的羈絆，也是我國進(jìn)一步深化改革必須破除的問(wèn)題。

多措并舉激發(fā)民間投資活力

為了激發(fā)民間投資活力，政策密集出臺。6月15日召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議指出，擴大有效投資，要注重啟動(dòng)既能補短板調結構、又能帶消費擴就業(yè)的一舉多得項目，調動(dòng)各方積極性。民間投資占全社會(huì )投資一半以上，要堅持“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，加大政策支持。

此前國務(wù)院5月份印發(fā)的《扎實(shí)穩住經(jīng)濟的一攬子政策措施》明確，鼓勵和吸引更多社會(huì )資本參與國家重大工程項目。在供應鏈產(chǎn)業(yè)鏈招投標項目中對大中小企業(yè)聯(lián)合體給予傾斜，鼓勵民營(yíng)企業(yè)充分發(fā)揮自身優(yōu)勢參與攻關(guān)。鼓勵民間投資以城市基礎設施等為重點(diǎn)，通過(guò)綜合開(kāi)發(fā)模式參與重點(diǎn)領(lǐng)域項目建設。

發(fā)改委日前發(fā)布的《關(guān)于做好盤(pán)活存量資產(chǎn)擴大有效投資有關(guān)工作的通知》提到，對具備相關(guān)條件的基礎設施存量項目，可采取基礎設施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（基礎設施REITs）、政府和社會(huì )資本合作（PPP）等方式盤(pán)活。

地方上，廣東、浙江等地提出，通過(guò)基礎設施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)信托基金（REITs）試點(diǎn)、PPP等方式，帶動(dòng)民間投資參與。河北也明確，支持民間投資參與基礎設施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)，年內REITs實(shí)現零突破。鼓勵具備長(cháng)期穩定經(jīng)營(yíng)性收益的存量項目采用PPP模式盤(pán)活存量資產(chǎn)，將收回資金按規定用于再投資。

中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明對第一財經(jīng)表示，當前穩增長(cháng)壓力較大，需要各個(gè)政策進(jìn)一步發(fā)力。從政策發(fā)力方向來(lái)看，主要還是擴大有效需求，特別是投資需求。推動(dòng)基礎設施領(lǐng)域REITs健康發(fā)展等相關(guān)措施可以比較快地盤(pán)活存量，也可以釋放增量的流動(dòng)性，為新增投資提供更好的支持。還有助于改善企業(yè)的資產(chǎn)負債，也可以為市場(chǎng)增加一些可投資的方向。

對于PPP模式參與存量資產(chǎn)盤(pán)活，羅志恒告訴第一財經(jīng)，存量基礎設施項目比新建項目在項目質(zhì)量、運營(yíng)狀況、現金流等方面的信息更豐富、更可獲得，社會(huì )資本的投資意愿更強。同時(shí)，民間資本通過(guò)PPP模式參與存量項目，可以減少資本投入，有利于緩解民營(yíng)企業(yè)融資能力不足的問(wèn)題。

發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋日前表示，發(fā)改委將聚焦解決制約民間投資增長(cháng)的問(wèn)題，重點(diǎn)做好促進(jìn)民間投資相關(guān)工作。發(fā)揮重大項目牽引和政府投資撬動(dòng)作用。根據“十四五”規劃102項重大工程、國家重大戰略等明確的重點(diǎn)建設任務(wù)，將選擇具備一定收益水平、條件相對成熟的項目，采取多種方式吸引民間資本參與。在安排各類(lèi)政府性投資資金時(shí)，對民營(yíng)企業(yè)一視同仁，發(fā)揮政府投資引導帶動(dòng)作用。