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國務(wù)院總理李強2月23日主持召開(kāi)國務(wù)院常務(wù)會(huì )議，聽(tīng)取2023年國務(wù)院部門(mén)辦理全國人大代表建議和全國政協(xié)提案工作情況匯報，研究更大力度吸引和利用外資的政策舉措，部署進(jìn)一步做好防范化解地方債務(wù)風(fēng)險工作等。
會(huì )議指出，按照黨中央部署要求，經(jīng)過(guò)各方面協(xié)同努力，地方債務(wù)風(fēng)險得到整體緩解，為做好下一階段工作打下了堅實(shí)基礎。
這主要由于特殊再融資債化債和金融化債措施落地。去年10月特殊再融資債重啟發(fā)行，用于置換納入隱性債務(wù)之中的拖欠款、非標及城投債券，目前已發(fā)行1.39萬(wàn)億元。與此同時(shí)，金融系統尤其銀行支持地方債務(wù)化解的工作也啟動(dòng)，銀行參與地方債務(wù)化解大致可分為兩種情況：一是對本行貸款展期降息；二是債務(wù)置換。前述措施尤其特殊再融資債落地后，短期城投債的兌付已無(wú)憂(yōu)。去年8月以來(lái)高風(fēng)險地區城投的信用也得到修復：一級市場(chǎng)上，發(fā)行下限動(dòng)輒下調200BP，高認購倍數卷土重來(lái)；二級市場(chǎng)上，城投債信用利差不斷壓縮，有省份三個(gè)月內城投債利差壓縮了400BP。但不論是再融資化債還是金融化債，只是拉長(cháng)了期限、降低了利率，地方全口徑債務(wù)余額并未減少。而特殊再融資債置換之后，地方政府顯性債務(wù)余額明顯上升，還本付息壓力更為剛性。與此同時(shí)，城投公司仍面臨融資壓力。一位經(jīng)常去地方融資平臺調研的券商固收部人士表示，名單內的城投利息支付壓力較大，因為城投公司ROA遠低于債務(wù)利率，而地方政府財政收支壓力較大、也難以提供支持。名單外的城投融資需要化債專(zhuān)班簽字，程序更復雜，新增融資很難。此次國常會(huì )提出，要堅持改革創(chuàng )新，強化配套政策支持，持之以恒攻堅推進(jìn)，進(jìn)一步推動(dòng)一攬子化債方案落地見(jiàn)效。去年7月24日召開(kāi)的中央政治局會(huì )議提出，要有效防范化解地方債務(wù)風(fēng)險，制定實(shí)施一攬子化債方案。記者了解到，去年9月債務(wù)監測平臺增加了“防范化解地方債務(wù)方案”模塊，地方已組織填報相關(guān)數據，包括地方財政經(jīng)濟、相關(guān)資產(chǎn)、土地儲備等基礎數據及預算支出壓減計劃、拖欠賬款化解計劃、地方債務(wù)化解計劃等。近期地方披露的公開(kāi)信息顯示，一攬子化債方案包括一個(gè)總方案和若干個(gè)子方案（即1+N化債方案），但不同地方的子方案不同。如天津預算報告在回顧2023年工作時(shí)表示，將防范化解債務(wù)風(fēng)險作為“一號工程”“一號戰役”，調整設立全市化解政府性債務(wù)領(lǐng)導小組，同步組建市、區兩級工作專(zhuān)班，進(jìn)一步健全市負總責、各區盡全力化債的工作格局，制定實(shí)施 “1+10”全口徑債務(wù)化解工作方案，統籌全市資金資源減債化險，圓滿(mǎn)完成年度各項化債目標任務(wù)。陜西省預算報告則表示，組織摸清全省債務(wù)底數，制定全省化債總體方案以及清理政府拖欠賬款、化解地方中小銀行風(fēng)險、防范化解融資平臺公司債務(wù)風(fēng)險等專(zhuān)項方案。對于今年化債的配套政策支持，市場(chǎng)高度關(guān)注特殊再融資債是否會(huì )有新額度下達。發(fā)行特殊再融資債券置換隱性債務(wù)后，隱性債務(wù)減少的規模和政府債務(wù)余額增加的規模相等。這就要求地方政府債務(wù)余額低于限額，相應才有置換的空間。從過(guò)往看，特殊再融資債券額度來(lái)源于結存限額。財政部數據顯示，2023年全國地方政府債務(wù)限額為421674.3億元，截至2023年12月末，全國地方政府債務(wù)余額407373億元，限額和余額的空間為1.43萬(wàn)億元。由于特殊再融化債成效明顯，市場(chǎng)預計今年繼續新批特殊再融資債額度的概率較大。此外，金融化債措施如何進(jìn)一步優(yōu)化也是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。會(huì )議還提出，要強化源頭治理，遠近結合、堵疏并舉、標本兼治，加快建立同高質(zhì)量發(fā)展相適應的政府債務(wù)管理機制，在高質(zhì)量發(fā)展中逐步化解地方債務(wù)風(fēng)險。“建立同高質(zhì)量發(fā)展相適應的政府債務(wù)管理機制”起源于去年10月召開(kāi)的中央金融工作會(huì )議。當時(shí)的會(huì )議提出，建立防范化解地方債務(wù)風(fēng)險長(cháng)效機制，建立同高質(zhì)量發(fā)展相適應的政府債務(wù)管理機制，優(yōu)化中央和地方政府債務(wù)結構。粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟學(xué)家羅志恒認為，在宏觀(guān)稅負下行、經(jīng)濟社會(huì )風(fēng)險財政化驅動(dòng)下，地方政府債務(wù)既有政績(jì)觀(guān)的驅動(dòng)，更有被動(dòng)式抬升，因此財政風(fēng)險與金融風(fēng)險的關(guān)聯(lián)不能簡(jiǎn)單從政績(jì)觀(guān)糾偏和問(wèn)責角度，更應建立起相應制度。概要言之，其一是從側重結果導向到側重過(guò)程和制度建設；其二是認識到債務(wù)形成既有地方政府主觀(guān)，也有客觀(guān)環(huán)境導致；其三是明確債務(wù)風(fēng)險管理的目標是高質(zhì)量發(fā)展，而不是壓降債務(wù)絕對規模。
