業(yè)內人士認為，韓城市通過(guò)結構化債務(wù)重組實(shí)現區域信用修復的實(shí)踐，為債務(wù)高風(fēng)險地區提供了可參照的操作路徑。

根據韓城市人民政府國有資產(chǎn)監督管理委員會(huì )近期發(fā)布的年度報告，韓城市在2024年綜合施策防范風(fēng)險，債務(wù)隱患全面化解。

一方面，韓城市積極與陜金資（陜西金融資產(chǎn)管理有限公司）合作，在陜西省首創(chuàng )性通過(guò)“收購+處置+基金+重組”的方式，完成非標債務(wù)收購15筆，重組7筆，清償2筆，置換7筆，債務(wù)結構更加優(yōu)化。

另一方面，由市領(lǐng)導帶隊，多次奔赴山東、武漢、廣州、北京等地，與15家非標債權人經(jīng)過(guò)多輪次談判，最終達成債務(wù)和解，非標債務(wù)利率從12%降至6%左右，極大地節約了資金成本。

圖為：韓城市人民政府固有資產(chǎn)監督管理委員會(huì )2024年度報告

從2023 年 9 月《關(guān)于金融支持融資平臺債務(wù)風(fēng)險化解的指導意見(jiàn)》（國辦發(fā)〔2023〕35 號）（簡(jiǎn)稱(chēng)“35號文”）以來(lái)，穩妥化解重點(diǎn)省份融資平臺非標債務(wù)風(fēng)險便被提上日程。

2024年 7 月，相關(guān)補丁文件“134號文”發(fā)布對“35號文”進(jìn)行補充和完善?！?34號文”拓寬了城投非標債務(wù)置換和重組的債務(wù)類(lèi)型及區域范圍，要求重點(diǎn)省份的非持牌金融機構的債務(wù)和非重點(diǎn)省份的非標和非持牌金融機構的債務(wù)也可以進(jìn)行債務(wù)置換和重組。

聯(lián)合資信指出，2023年以來(lái)，城投企業(yè)非標債務(wù)存量規模壓縮，新增規模下降，債務(wù)結構有所優(yōu)化，但由于地方政府財力承壓，城投企業(yè)非標風(fēng)險暴露加重與輿情事件有所增加。

根據華創(chuàng )證券固收首席周冠南的統計，2024年，共發(fā)生城投非標風(fēng)險事件（不包括商票逾期）106起，同比增加18起。周冠南認為，融資政策嚴監管下城投公司面臨一定流動(dòng)性壓力。

而在化解非標債務(wù)的攻堅道路上，韓城市上述取得的成果獲得了業(yè)內的一致好評。

標普信評點(diǎn)評稱(chēng)，韓城市通過(guò)結構化債務(wù)重組實(shí)現區域信用修復的實(shí)踐，為債務(wù)高風(fēng)險地區提供了可參照的操作路徑。韓城市政府與區域AMC陜金資緊密合作，創(chuàng )新性地提出了“收購+處置+基金+重組”方案。

2024年11月，國家金融監督管理總局發(fā)布《關(guān)于印發(fā)金融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)管理辦法的通知》（金規〔2024〕17號，簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》），拓寬了不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)范圍。

興業(yè)研究認為，《通知》不僅將持牌金融機構非標債務(wù)納入收購資產(chǎn)范圍內，還明確金融資產(chǎn)管理公司可以收購非金融機構、地方金融組織相關(guān)資產(chǎn)，為城投非標風(fēng)險化解提供了新方案，可能成為未納入銀行貸款置換范圍的非標融資風(fēng)險化解主要方式。

標普信評進(jìn)一步指出，通過(guò)收購非標不良債權，對非標債務(wù)進(jìn)行重組和置換，韓城市有效地拉長(cháng)了當地平臺的債務(wù)期限結構，降低了融資成本，極大緩解了當地平臺的流動(dòng)性壓力。

2024年11月，韓城市城市投資(集團)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“韓城城投”）8.99億元私募債成功發(fā)行。這是2020年之后，韓城融資平臺第一次在資本市場(chǎng)亮相。韓城市國資監督管理委員會(huì )認為，這標志著(zhù)韓城市融資平臺市場(chǎng)認可度、信譽(yù)度全面恢復。

聯(lián)合資信認為，一攬子化債以來(lái)，金融機構出于對風(fēng)險和收益的考慮，參與非標置換的動(dòng)力不足，“非標轉標”整體推進(jìn)進(jìn)度較為緩慢，公開(kāi)的非標置換成功案例有限，且主要集中于 12 個(gè)重點(diǎn)省份。隨著(zhù)相關(guān)文件的落地，未來(lái)城投非標置換進(jìn)度或將加速。