作為地方政府投融資體系的核心載體，傳統城投長(cháng)期依賴(lài)土地財政和信用背書(shū)的發(fā)展模式遭遇嚴峻挑戰；與此同時(shí)，"十四五"規劃明確提出"推動(dòng)融資平臺公司市場(chǎng)化轉型"，國務(wù)院35號文更將隱性債務(wù)化解列為地方政府核心任務(wù)。在此背景下，以金融業(yè)務(wù)為突破口、轉型為金控或類(lèi)金融集團的產(chǎn)融結合探索，正在重塑城投行業(yè)的生態(tài)圖譜——從長(cháng)三角到珠三角，從省會(huì )城市到區縣平臺，設立產(chǎn)業(yè)基金、布局融資租賃、試水商業(yè)保理等創(chuàng )新實(shí)踐層出不窮。

以產(chǎn)業(yè)投資為核心，通過(guò)設立產(chǎn)業(yè)基金或直投項目，實(shí)現業(yè)務(wù)多元化。

1.產(chǎn)業(yè)投資基金

與政府引導基金、社會(huì )資本合作成立產(chǎn)業(yè)基金，重點(diǎn)投向戰略性新興產(chǎn)業(yè)。合肥產(chǎn)投集團通過(guò)美元債融資支持半導體、新能源等產(chǎn)業(yè)項目。

2.市場(chǎng)化股權投資

參控股地方國企或新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)，提升資產(chǎn)收益。哈爾濱投資集團控股江海證券，并通過(guò)參股農商行、信托公司實(shí)現金融業(yè)務(wù)協(xié)同。

3.資本運作與并購重組

通過(guò)并購重組盤(pán)活低效資產(chǎn)，例如青島城投參與僵尸企業(yè)債務(wù)重組，激活不良資產(chǎn)價(jià)值。

圍繞城投主業(yè)延伸金融服務(wù)，提升產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應。

1.供應鏈金融

依托城投基建項目，搭建區域性供應鏈金融平臺，為中小供應商提供應收賬款融資、保理等產(chǎn)品，解決產(chǎn)業(yè)鏈資金周轉問(wèn)題。

2.融資租賃與商票業(yè)務(wù)

通過(guò)售后回租模式盤(pán)活非公益性資產(chǎn)，或利用商業(yè)承兌匯票優(yōu)化短期資金周轉。

城投公司通過(guò)參股、控股或整合區域金融資源，構建綜合性金融平臺，形成“產(chǎn)融結合”的生態(tài)體系。

1.參控股金融機構

通過(guò)控股或參股銀行、證券、保險、信托、融資租賃等金融機構，打造區域金控平臺。例如，天津泰達控股整合渤海銀行、北方信托等資源，形成金融全牌照布局。

2.類(lèi)金融子公司設立

設立融資擔保、小額貸款、商業(yè)保理等類(lèi)金融子公司，為中小企業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈提供金融服務(wù)。青島城投通過(guò)城鄉擔保公司創(chuàng )新“銀擔通”等產(chǎn)品，支持小微企業(yè)和“三農”融資。

3.資本招商與股權投資

利用產(chǎn)業(yè)基金吸引社會(huì )資本，推動(dòng)地方產(chǎn)業(yè)升級。例如，青島城投設立半導體產(chǎn)業(yè)基金，引入矽力杰等高科技企業(yè)，助力區域經(jīng)濟轉型。

1.金融牌照獲取困難

金融牌照是開(kāi)展核心金融業(yè)務(wù)的關(guān)鍵，但由于監管部門(mén)對金融牌照的發(fā)放較為嚴格，使得金融牌照的獲取難度較大。多數城投在轉型后僅能整合小貸、擔保、融資租賃等低門(mén)檻類(lèi)金融業(yè)務(wù)，難以形成全牌照優(yōu)勢，導致業(yè)務(wù)范圍受限、市場(chǎng)競爭力不足。

2.金融專(zhuān)業(yè)能力與人才短板

一是缺乏市場(chǎng)化運營(yíng)經(jīng)驗，城投公司傳統業(yè)務(wù)以基建投融資為主，缺乏金融產(chǎn)品設計、風(fēng)險定價(jià)、資產(chǎn)證券化等核心能力，多數城投公司僅能通過(guò)參股金融機構布局金融業(yè)務(wù)，但實(shí)際控制力弱，難以實(shí)現協(xié)同效應；二是人才儲備不足，金融業(yè)務(wù)需要專(zhuān)業(yè)化團隊支持，但城投公司內部多由政府背景人員主導，缺乏金融投資、風(fēng)險管理等領(lǐng)域的高端人才。

3.風(fēng)險管理挑戰

金融業(yè)務(wù)涉及信用風(fēng)險、市場(chǎng)風(fēng)險、操作風(fēng)險、流動(dòng)性風(fēng)險等，且極易傳導蔓延至其他業(yè)務(wù)，進(jìn)而引發(fā)系統性風(fēng)險。同時(shí)，城投公司缺乏完善的金融風(fēng)險評估模型、風(fēng)險監控機制和風(fēng)險應對措施，在風(fēng)險管理方面經(jīng)驗相對不足，尤其在經(jīng)濟形勢不穩定、金融市場(chǎng)波動(dòng)的情況下，可能會(huì )對集團產(chǎn)生負面影響。

一是政策合規性審查，遵循中央關(guān)于地方債務(wù)管理（如“15號文”）、城投平臺市場(chǎng)化轉型等政策要求，確保金融業(yè)務(wù)不新增隱性債務(wù)。同時(shí)，明確業(yè)務(wù)與政府信用的切割，建立市場(chǎng)化主體身份。

二是戰略方向選擇，明確自身金融業(yè)務(wù)的戰略方向。

產(chǎn)融結合型：設立產(chǎn)業(yè)基金支持新興產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)地方產(chǎn)業(yè)升級。

服務(wù)主業(yè)型：圍繞基建、公用事業(yè)等核心業(yè)務(wù)，發(fā)展供應鏈金融、資產(chǎn)證券化等配套金融工具。

綜合金融服務(wù)型：依托地方資源獲取金融牌照（如融資租賃、保理、擔保），構建區域金融服務(wù)平臺。

一是在短期，優(yōu)先申請融資租賃、商業(yè)保理等門(mén)檻較低的類(lèi)金融牌照；

二是在中期，采用合作的方式獲取門(mén)檻較高的金融牌照，可以通過(guò)參股、并購等方式間接獲取金融牌照或業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)權。如參股地方銀行、農商行等，參與其經(jīng)營(yíng)管理，逐步積累金融業(yè)務(wù)經(jīng)驗；與大型金融集團合作，共同開(kāi)展金融業(yè)務(wù)，借助其牌照優(yōu)勢和豐富經(jīng)驗，彌補自身專(zhuān)業(yè)能力短板。

三是在遠期，在積累相關(guān)經(jīng)驗的基礎上，進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)負債結構，同時(shí)建立健全現代企業(yè)制度，完善公司治理結構，提升企業(yè)管理水平和運營(yíng)效率，加強自身實(shí)力建設，進(jìn)而依托自身實(shí)力申請金融牌照。

一是引進(jìn)金融領(lǐng)軍人才。通過(guò)獵頭定向挖角券商、基金、資管等機構的業(yè)務(wù)高管，擔任金融板塊負責人，注入市場(chǎng)化基因；

二是校招與社招雙軌并行。與知名財經(jīng)高校合作開(kāi)設“城投金融特訓班”，定制化培養應屆生，同時(shí)加強社招，側重3-5年經(jīng)驗的金融中堅力量，覆蓋風(fēng)控、投研、產(chǎn)品設計等崗位。

三是提高薪酬與建立激勵機制。提高薪酬待遇、提供良好的職業(yè)發(fā)展空間和激勵機制，吸引金融行業(yè)優(yōu)秀人才。

四是搭建實(shí)戰化培養體系。與券商、信托等合作成立“城投金融研究院”，開(kāi)展金融業(yè)務(wù)實(shí)戰項目演練。

一是建立風(fēng)險管理架構。設立獨立法人主體（如金融控股子公司），避免風(fēng)險向母公司傳導；建立專(zhuān)門(mén)的風(fēng)險管理部門(mén)，配備專(zhuān)業(yè)的風(fēng)險管理人員，負責對集團整體風(fēng)險進(jìn)行統籌管理。

二是提升專(zhuān)業(yè)化風(fēng)控能力。搭建覆蓋信用風(fēng)險、市場(chǎng)風(fēng)險、操作風(fēng)險的評估模型；對投資項目實(shí)行“投前盡調-投中監控-投后評估”全流程管理。

三是建設風(fēng)險預警機制。提前準備風(fēng)險應對方案，并建設風(fēng)險監控系統，同時(shí)設定風(fēng)險預警指標閾值，當風(fēng)險指標超過(guò)閾值時(shí)，及時(shí)發(fā)出預警信號，并啟動(dòng)風(fēng)險應對方案。

在監管政策日益收緊的當下，城投公司均在積極謀劃產(chǎn)業(yè)化轉型，金融業(yè)務(wù)作為重要抓手，城投公司應積極謀劃，通過(guò)金控平臺、產(chǎn)業(yè)基金、創(chuàng )新融資工具等提升市場(chǎng)化能力，轉型為金控或類(lèi)金融集團。但需注重風(fēng)險管控，具體實(shí)踐中還需結合區域資源稟賦、政策支持及自身轉型階段靈活選擇路徑。